北方华创(002371.CN)

电子行业投资策略报告:深练内功,厚积薄发,维持“推荐”行业评级

时间:20-11-13 10:29    来源:格隆汇

机构:兴业证券

评级:推荐

投资要点

投资建议:iPhone产业链和面板经历多年成长,迎来厚积薄发;半导体国产化和汽车电子等核心器件,将继续深练内功。

iPhone和面板产业链经历多年积累,迎来厚积薄发。苹果产业链经历了过去黄金十年成长,大陆公司陆续跻身一流,未来在模组、机壳、整机等难度和价值量更高等领域实现更高的份额提升。新款iPhone12发布,继续发扬性价比优势,我们看好新机潜力,将在中高端手机拥有压倒性优势,带动iPhone产业链实现量价齐升。另外,AirPods、AppleWatch等穿戴设备也成为产业链重要成长点,打开供应链更大的增量市场,产业链迎来全面的厚积薄发。我们继续看好鹏鼎控股、东山精密、领益智造、欣旺达和长盈精密等iPhone核心供应商,立讯精密和歌尔股份作为苹果全产业链龙头,也将继续强者恒强。面板作为过去十年持续崛起的产业,未来看到京东方和TCL在行业份额进一步提升,行业格局将越来越集中化,国内龙头将拥有充分的定价能力,同时未来供需格局改善以后,京东方、TCL科技、深天马等弹性可观。

半导体、汽车电子和被动元器件加快深练内功,长期国产化趋势不改。半导体国产化大趋势不改,我们看到越来越多的优秀团队在崛起,产业链也开始了从上游设备材料、制造到设计和封装等环节持续突破。行业将进一步深练内功。看好汇顶科技、韦尔股份、北方华创(002371)等行业龙头进一步壮大,另外半导体也有很多小而美的公司安集科技、卓胜微值得关注。汽车电子和被动元器件等也具备非常高的行业壁垒,未来受益汽车电子化、电动车等趋势,也有更多弯道超车的机会,我们看好三环集团、景旺电子、世运电路等优质公司。

风险提示:终端需求低于预期、中美贸易摩擦导致成本上升、周期性产能供过于求。