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北方华创(002371)2020年半年报点评:业绩符合预期 公司订单增长加大备货

时间:20-08-31 00:00    来源:川财证券

核心观点

事件

公司发布2020 年半年报,上半年实现营业收入21.77 亿元,同比增长31.57%;归属于上市公司股东净利润1.84 亿元,同比增长43.18%;基本每股收益0.37元/股,同比增长33.06%。

点评

公司业绩符合预期,装备与元件收入齐增长。2020 年上半年公司营业收入与归属于上市公司股东净利润分别增长31.57%、43.18%;毛利率与净利率分别为36.32%、9.97%;Q2 单季实现营业收入12.39 亿元,同比增长30.88%,归属于上市公司股东净利润1.58 亿元,同比增长45.05%。公司主营业务收入增长的原因主要为销售及订单、生产规模较上半年增长。分业务来看,电子工艺装备收入17.25 亿元,同比增长38.37%,占营收比重79.25%,毛利率28.71%;电子元器件收入4.41 亿元,同比增长10.79%,占营收比重20.25%,毛利率65.12%。

上半年订单增加,公司加大备货力度。截至2020 年6 月30 日,公司应收账款余额为15.13 亿元,比年初增长61.54%,主要源于上半年收入增加;预付账款余额为2.13 亿元,比年初增长166.32%,存货余额44.41 亿元,占总资产比例30.01%,主要原因为上半年订单增加,公司加大备货力度。经营活动产生的现金流净额为5.50 亿元,同比增长215.26%,收到预付款增加。

设备持续中标,募集资金助力高端装备项目。公司大客户良多,半导体设备持续中标。据长江存储2020 年1 月披露的设备采购项目清单,公司中标长江存储12 台设备,包括3 台刻蚀设备、3 台PVD 设备、6 台炉管设备,中标订单额为2 亿元。2020 年4 月,华虹半导体采购多台国产设备,其中,北方华创(002371)中标刻蚀设备2 台,PVD 设备2 台,订单金额约1 亿元;累计获得华虹3 台PVD 设备、4 台刻蚀设备、7 台热处理设备。此外,公司与中芯国际、隆基股份、三安光电等大客户关系良好。2019 年末,公司通过非公开发行股票募集资金总额20 亿元,用于“高端集成电路装备研发及产业化项目”和“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”建设。截至2020 年6 月30 日,公司已累计投入募集资金总额29.24 亿元,报告期投入募集资金6.12 亿元。通过资金募集,将进一步推动高端装备项目研发验证,电子元件项目优化扩产。

盈利预测:预计2020-2022 年公司营业收入分别为56.53、77.82、102.71亿元;归属于上市公司股东净利润分别为4.97、7.60、10.86 亿元。EPS 为1.00、1.53、2.19 元/股,对应PE 为190、124、87 倍,继续给予“增持”评级。

风险提示:技术发展速率不及预期,疫情带来的需求不确定性。