北方华创(002371.CN)

北方华创(002371):业绩快速增长 产品市场覆盖率不断提升

时间:20-08-31 00:00    来源:光大证券

事件:

公司发布2020 年半年报,公司20H1 实现营收21.77 亿元,同比增长31.57%,实现归母净利润1.84 亿元,同比增加43.18%,实现扣非后归母净利润0.99 亿元,同比增加287.96%。经营活动产生的现金流量净额为5.50 亿元,同比扭亏。

点评:

分项拆分:半导体装备、真空锂电装备、电子元器件业务均增长较快。

疫情缓解后,下游客户需求逐渐恢复,公司三块业务均实现了较快增长。

半导体装备20H1 实现营收13.08 亿元,同比增长29.76%,实现净利润0.49 亿元,与上年同期相同。真空及新能源锂电设备实现营收4.24 亿元,同比增长75.93%,实现净利润0.49 亿元,同比增长145%。电子元器件实现营收4.41 亿元,同比增长10.79%,实现净利润1.24 亿元,同比增长51.22%。

不断开发新产品,市场开拓力度不断增强。公司20H1 持续推进半导体新设备的开发和市场开拓工作,先进工艺设备方面:集成电路刻蚀机、PVD、CVD、ALD、清洗机等设备在部分工艺环节完成验证;成熟工艺设备方面:公司产品相继进入客户产线验证阶段或量产阶段,不断收获重复采购订单;光伏单晶炉、负压扩散炉、大尺寸PECVD 等产品相继研发完成,推向市场。另外,受下游客户需求拉动,光伏设备业务实现快速增长;碳化硅(SiC)长晶炉、刻蚀机、PVD、PECVD 等第三代半导体设备也开始批量供应市场

盈利预测、估值与评级

公司是国内半导体设备的龙头厂商,设备种类齐全,产品覆盖范围广,随着中国大陆下游晶圆厂扩产节奏逐渐加快,国产替代趋势下,公司份额有望快速提升,我们维持公司20-22 归母净利润为4.91、6.75、8.47 亿元,当前股价对应PS 分别为17x、13x、11x,维持“买入”评级。

风险提示:半导体行业周期性风险,设备领域技术风险,零部件供应链安全风险。