北方华创(002371.CN)

深度*公司*北方华创(002371):业绩高增长 半导体设备先进工艺验证取得阶段性成果

时间:20-09-02 00:00    来源:中银国际证券

公司2020 年上半年实现营业收入21.77 亿元,同比增长31.57%;实现归属于上市公司股东的净利润1.84 亿元,同比增长43.18%。

支撑评级的要点

电子工艺装备高景气带动业绩增长。二季度,单季度实现营业收入12.39亿元,同比增长30.88%,归属于上市公司股东的净利润1.58 亿元,同比增长45.05%。分产品结构看,公司电子工艺装备实现收入17.25 亿元,占比79.25%,同比增长38.37%;电子元器件收入4.41 亿元,同比增长10.79%。

成熟设备新工艺验证进度良好,第三代半导体设备开始批量供应市场。

成熟设备的新工艺扩展的产品相继进入验证、量产、重复订单阶段,具体来看:(1)光伏设备受益于光伏单晶炉、负压扩散炉、PECVD 大尺寸、大产能等产品相继推向市场,叠加需求拉动,业务增长较快,而真空热处理设备继续平稳增长;(2) 碳化硅(SiC)长晶炉、刻蚀机、PVD、PECVD 等第三代半导体设备开始批量供应市场;(3)半导体设备包括刻蚀机、PVD、CVD、ALD、清洗设备、立式炉、外延炉等在先进工艺验证方面取得阶段性成果,部分工艺完成验证。

公司总体订单趋势向好。截止二季度末公司合同负债27.33 亿元,相比年初预收款14.72 亿元增加了86%,而存货44.41 亿元,相比年初增加了22%。中国国际招标网的数据统计显示,公司2018 年、2019 年分别中标长江存储、上海华力、华虹无锡、合肥晶合和上海积塔等国内五大本土产线的设备机台订单分别为18 台、54 台,今年截止8 月底已中标33 台设备,总体订单趋势向好。

估值

我们维持公司2020/2021 年净利润预期4.95/7.52 亿元不变,公司各类集成电路工艺设备订单放量,与本土晶圆厂的战略合作也初显成效,集成电路工艺设备将成为公司未来业绩高成长的主要支撑点,维持买入评级。

评级面临的主要风险

客户建厂进度不达预期;零部件供应不及时等。