北方华创(002371.CN)

北方华创(002371)公司信息更新报告:公司发布三季报 经营状况持续向

时间:20-10-28 00:00    来源:开源证券

公司2020Q3 经营情况持续向好,单季度营收及净利润增势较好公司2020 年前三季度实现营收38.36 亿元,同比增长40.16%,实现归母净利润3.27 亿元,同比增长48.86%,扣非净利润1.75 亿元,同比增长142.90%。2020Q3单季度实现营收16.59 亿元,同比增长53.29%,归母净利润1.43 亿元,同比增长56.90%,扣非净利润0.76 亿元,同比增长65.22%。公司受益于下游需求扩张,同时公司定增加强自身研发能力,产能扩张,未来增长可期。我们上调公司盈利预测,预计2020-2022 年公司可分别实现EPS 0.90(+0.05)/1.21(+0.10)/1.52(+0.12)元,当前股价对应PE 177/132/105 倍,维持“增持”评级。

Q3 单季度净利率有所提升,在手订单较多

短期来看,公司2020 前三季度产能扩充,且在手订单充足,公司后续业绩具有有力支撑。2020 前三季度公司毛利率达35.17%,同比下降6.88pct,期间费用率为26.49%,同比下降8.18pct,主因公司订单增加,规模效应下导致效率提高,净利率达10.12%,同比提升0.50pct,主要受期间费用率降低影响。2020Q3 单季度毛利率33.66%,同比降低5.92pct,净利率10.32%,同比提升4.35pct。合同负债Q3 达23.48 亿元,比年初增加59.45%,显示收到客户的合同预收款增加,公司在手订单较多。

公司竞争优势明显,多元化布局前景可期

公司半导体设备产品覆盖范围广泛,下游厂商投资扩产及国产化替代进行时,以长江存储、长鑫存储、中芯国际为代表的晶圆厂持续扩大产能增长动力充足。公司定增投入募投项目“高端集成电路装备研发及产业化项目”按计划进行中,“高精密电子元器件产业化基地扩产项目”已经建设完成,正在陆续进行产能导入,公司继续提升研发能力及产能,市场份额有望不断提升,前景可期。

风险提示:下游晶圆厂资本开资不及预期风险、新产品研发不及预期、国产替代进程不及预期风险