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北方华创(002371)2020年三季报点评:在手订单充足 半导体设备龙头持续成长

时间:20-10-29 00:00    来源:东方财富证券

【投资要点】

2020 年10 月27 日,公司发布三季报。2020 年前三季度实现营收38.4亿元,同比上升40.2%;归母净利润同比大幅上升48.9%至3.3 亿元;扣非净利润为1.7 亿元,同比上升142.9%。

业绩稳步增长。公司Q3 实现营收16.6 亿元,同比上升53.3%,环比上升33.9%;单季度归母净利润同比大幅上升56.9%至1.4 亿元,环比下降9.6%,单季度扣非净利润为7570.3 万元,同比上升63.2%。公司近三年净利润增速保持在30.1%以上,伴随业务的稳定发展,三年期营收、净利润CAGR 分别为35.3%、59.7%,业绩成长向好。

存货持续上升,合同负债同比保持高位。截至第三季度,公司存货金额为46.86 亿元,续创历史新高,相比半年度上涨2.45 亿元,相比去年同期增长30.57%;公司合同负债科目由预收账款科目转来,报告期末余额为23.48 亿元,相比半年度略微下降3.85 亿元,相比去年同期增长60.82%,仍处于较高水平。存货及合同负债金额保持在高位,表明公司在手订单仍旧十分充足,未来业绩增长具备良好支撑。

产品销售结构变化,毛利率下滑,净利率基本保持稳定。报告期内,公司毛利率为35.17%,相比去年同期下降6.9pct,净利率为10.1%,同比上升0.5pct,我们认为主要原因是产品销售结构导致的,其中低毛利率的光伏及锂电设备的销售量提升,从而拉低了整体毛利率。从费用端来看,2020 年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/ 研发费用率分别为5.3%/13.5%/-0.1%/7.8% , YOY 分别为-0.4pct/-0.1pct/-2.6pct/-5.1pct,公司期间费用率为26.5%,相比去年同期34.7%下降了8.2pct,费控效果良好。

定增募投项目持续推进,市场竞争力有望继续增长。2019 年11 月进行的定增项目持续推进,其中高精密电子元器件产业化基地扩产项目厂房已经建设完成,正在逐步进行产能导入,高端集成电路装备研发及产业化项目各项建设任务正按计划进行中。